دانلود پایان نامه های آماده | قسمت 9 – پایان نامه های کارشناسی ارشد |
 |
MKT
SMB
HML
میانگین
۰٫۰۰%
۰٫۰۳%
۰٫۰۲%
۲٫۸۶%
میانه
۰٫۰۱%
۰٫۰۱%
۰٫۰۳%
۲٫۲۳%
انحراف معیار
۱٫۴۷%
۰٫۷۶%
۱٫۱۴%
۲٫۵۷%
کشیدگی
۴٫۶۵
۱۰٫۳۷
۵۳٫۸۳
۱۹۸۲٫۳۴
چولگی
۰٫۰۸
۰٫۵۱
۱٫۹۲
۲۵٫۷۶
حداقل
-۷٫۸۱%
-۴٫۶۳%
-۹٫۰۷%
۰٫۰۰%
حداکثر
۱۰٫۶۰%
۶٫۶۴%
۲۲٫۲۱%
۲۴۹٫۸۲%
جدول ۴- ۱آماره های توصیفی نوسانات غیرسیستماتیک،اندازه شرکت، عامل بازار، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار
با توجه به توضیحات ارائه شده در فصل سوم، از طریق رویکرد مرتب سازی پرتفولیو نتایج زیر حاصل شد:
مدل سه عاملی فاما و فرنچ(FF-3)
مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای(CAPM)
پرتفولیو
HML
SMB
MKT
α
MKT
α
۰٫۶۸
۰٫۰۳
۰٫۲۴
۰٫۱۸
۰٫۶۳
۰٫۳
۱
(low)
)۲۰٫۶(
)۰٫۵۳(
)۶٫۳(
)۱٫۶۱(
)۱۸٫۹۳(
)۲٫۶۸(
۰٫۸۸
-۰٫۰۳
۰٫۲
۰٫۰۹
۰٫۸۴
۰٫۱۸
۲
)۴۷٫۷۹(
)-۰٫۷۴(
)۶٫۲۵(
)۱٫۳۴(
)۳۶٫۸۶(
)۲٫۵۳(
۱٫۰۶
۰
۰٫۰۴
-۰٫۰۷
۱٫۰۶
-۰٫۰۵
۳
)۸۵٫۵۳(
)-۰٫۱۲(
)۱٫۵۶(
)-۱٫۱۳(
)۷۶٫۶۵(
)-۰٫۹(
۱٫۲۵
۰٫۱۳
-۰٫۲۷
-۰٫۱۵
۱٫۲۸
-۰٫۲۴
۴
)۳۵٫۱۶(
)۲٫۱۹(
)-۴٫۸۵(
)-۱٫۲(
)۴۲٫۸۴(
)-۱٫۷۴(
۱٫۴۷
۰٫۴
-۰٫۴۶
-۰٫۸
۱٫۴۹
-۰٫۸۸
۵
(high)
)۲۳٫۰۳(
)۳٫۰۷(
)-۳٫۵۵(
)-۳٫۳۷(
)۲۵٫۳(
)-۳٫۵۹(
-۰٫۷۹
-۰٫۳۷
۰٫۷
۰٫۹۸
-۰٫۸۶
۱٫۱۸
۱-۵
(low-high)
)-۸٫۶۲(
)-۲٫۱۶(
)۴٫۵۳(
)۳٫۰۶(
)-۱۰٫۳۱(
)۳٫۶۱(
جدول ۴- ۲متوسط بازده پرتفولیو تعدیل شده با ریسک در مدل فاما و فرنچ و CAPM
آماره های (۰٫۵۳) ، (-۰٫۷۴)،(-۰٫۱۲) متغیر SMBدر پرتفولیو اول، دوم، سوم، و همچنین آماره های متغیر MKT، (۱٫۵۶) و α، (-۱٫۱۳) در پرتفولیو سوم ،عدم معناداری ضریب رگرسیون متغیر مستقل مربوطه را نشان می‌دهند. زمانی ضرایب رگرسیونی متغیرهای مستقل در آزمونtمعنادار هستند که قدر مطلق آماره بزرگتر از ۲ باشد یا ضریب معناداری هر متغیر کوچکتر از ۰٫۰۵ باشد. که در جدول فوق صرفا آماره ها گزارش شده است. هر چه قدرمطلق آماره از ۲ بزرگتر باشد یعنی رابطه قوی تر و هرچه به ۲ نزدیکتر باشد یعنی رابطه ضعیفتر است.
۴-۲- داده های پنلی
Panel A: عامل سود آوری
QPRO
HML
SMB
MKT
α
پرتفولیو
۰٫۲۵
۰٫۱۷
۰٫۰۸
۰٫۷۳
۰٫۰۵
۱
(۷٫۲۹)
(۵٫۰۶)
(۱٫۲۱)
(۲۱٫۶۱)
۰٫۵۴))
۰٫۱۸
۰٫۱۵
۰٫۰۲
۰٫۹۱
−۰٫۰۱
۲
(۷٫۱۸)
(۴٫۸۰)
(۰٫۶۱)
(۴۵٫۶۸)
(−۰٫۰۸)
−۰٫۰۶
۰٫۰۵
۰٫۰۲
۱٫۰۵
−۰٫۰۷
۳
(−۲٫۵۲)
(۲٫۱۷)
(۱٫۰۲)
(۹۰٫۰۱)
(−۱٫۱۳)
−۰٫۲۸
−۰٫۲۰
۰٫۱۳
۱٫۲۰
−۰٫۰۵
۴
(−۳٫۴۴)
(−۳٫۰۱)
(۲٫۲۸)
(۳۶٫۵۰)
(−۰٫۴۶)
−۰٫۳۷
−۰٫۳۵
۰٫۳۹
۱٫۳۸
−۰٫۶۶
۵
(−۳٫۷۹)
(−۲٫۳۲)
(۲٫۹۵)
(۲۰٫۶۴)
(−۲٫۷۶)
۰٫۶۲
۰٫۵۲
−۰٫۳۱
−۰٫۶۵
۰٫۷۱
۵-۱
(۵٫۴۶)
(۲٫۹۲)
(−۱٫۸۴)
(−۶٫۸۸)
(۲٫۳۷)
Panel B: عامل تغییر پذیری جریانات نقدی
QCFV
HML
SMB
MKT
α
پرتفولیو
۰٫۲۰
۰٫۲۲
۰٫۰۷
۰٫۷۰
۰٫۰۸
۱
(۴٫۱۲)
(۶٫۲۲)
(۱٫۱۶)
(۲۲٫۹۷)
(۰٫۷۹)
۰٫۱۲
۰٫۱۸
۰٫۰۲
۰٫۸۹
۰٫۰۲
۲
(۲٫۹۵)
(۶٫۴۵)
(۰٫۴۵)
(۵۰٫۳۴)
(۰٫۳۴)
−۰٫۰۵
۰٫۰۳
۰٫۰۲
۱٫۰۵
−۰٫۰۷
۳
(−۱٫۷۸)
(۱٫۴۷)
(۰٫۹۸)
(۹۵٫۰۸)
(−۱٫۰۵)
−۰٫۲۴
−۰٫۲۶
۰٫۱۳
۱٫۲۲
−۰٫۰۷
۴
(−۳٫۶۹)
(−۴٫۴۵)
(۲٫۱۳)
(۳۷٫۰۰)
(−۰٫۶۲)
−۰٫۴۱
−۰٫۴۵
۰٫۳۸
۱٫۴۲
−۰٫۶۵
۵
(−۳٫۶۳)
(−۳٫۲۰)
(۲٫۷۴)
(۲۲٫۳۲)
(−۲٫۸۱)
۰٫۶۱
۰٫۶۷
−۰٫۳۱
−۰٫۷۲
۰٫۷۳
۵-۱
(۴٫۲۵)
(۴٫۱۵)
(−۱٫۶۸)
(−۸٫۱۲)
(۲٫۴۲)
جدول ۴- ۳ متوسط بازده پرتفولیو بهبود یافته با عوامل کیفی شرکت
در جدول فوق نیز متغیر های بهره وری و تغییر پذیری جریانات نقدی از نیز در تمام پرتفولیو ها معنادار بوده است.
با توجه به نتایج فوق فرضیه اول رد شده که موکد اثر نوسانات در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد و فرضیه دوم و سوم مبنی بر توان بهره وری و تغییر پذیری جریانات نقدی به عنوان عاملی اثرگذار بر بازده مازاد، قبول شده اند.
فصل پنجم
نتیجه گیری و پیشنهادات
مقدمه
با توجه به اهمیت موضوع، بازارسهام به عنوان یکی ازشاخص های ارزیابی وضعیت اقتصادی کشور عمل می کندکه افزایش سرمایه گذاری در این بازار وجذب سرمایه ها به بازارسرمایه مستلزم افزایش بازدهی بازارسهام , کاهش ریسک وپدیدآمدن آن رابط مطلوب سرمایه گذاری می‌باشد.
با توجه به اهمیت موضوع، بازارسهام به عنوان یکی ازشاخص های ارزیابی وضعیت اقتصادی کشور عمل می کندکه افزایش سرمایه گذاری در این بازار وجذب سرمایه ها به بازارسرمایه مستلزم افزایش بازدهی بازارسهام , کاهش ریسک وپدیدآمدنش رابط مطلوب سرمایه گذاری می‌باشد. لذا مشخص بودن رابطه میان نوسانات غیرسیستماتیک از یک سو و تاثیر عوامل مرتبط با عملکرد شرکت از سویی دیگر می‌تواند راه گشایی برای مدیران و سرمایه گذاران جهت تصمیم گیری صحیح گردد.
۵-۱-خلاصه تحقیق
فرم در حال بارگذاری ...
|
[جمعه 1401-09-25] [ 03:24:00 ب.ظ ]
|
