در این نوع از اوراق بهادار که به مانند سهام ممتاز توسط شرکت های سهامی صادر می شود این تفاوت اساسی را دارد که به جای درج نرخ تضمین شده سود سرمایه هر فرد، نسبت مالکیت فرد از حقوق صاحبان سهام که به واسطه خرید اوراق صکوک ایجاد شده است قید می شود و سپس سرمایه گذار به نسبت سهم خود از حقوق صاحبان سرمایه سود دریافت خواهد کرد. بدیهی است که در سال های متمادی که سرمایه گذار با دریافت بخشی از اصل سرمایه خود مالکیتش نسبت به شرکت نیز کاسته شده و فرد به نسبت کمتری از سود را دریافت می‌کند. این نوع از اوراق دارای ریسک سرمایه گذاری بسیار بالایی است ولی یکی از مهمترین مزایای آن این است که سرمایه­ گذار سود واقعی حاصل از سرمایه گذاری خود را دریافت می‌کند. نهایتاًً چند پیشنهاد برای تحقیقات و پژوهش های آینده:

1. 1. جایگاه بانک ها و مؤسسات در توسعه بازار اوراق صکوک

1. 1. مقایسه صکوک و سایر ابزارهای مالی

1. 1. نقش بانک ها در انتشار اوراق صکوک اجاره

1. 1. نقش صکوک در تامین مالی طرح های زیرساختی

1. 1. نقش و تبیین بازار ثانویه معاملات اوراق صکوک

1. 1. اثر تامین مالی از طریق صکوک بر صورت های مالی مؤسسات و بانک ها

1. مدیریت ریسک اوراق صکوک

۵-۴- مشکلات و محدودیت های تحقیق

با توجه ‌به این که ابزارهای پیشنهادی صکوک در حال حاضر به عنوان یک ابزاری نوین برای تامین مالی شرکت ها و بانک ها مطرح شده، لذا جمع‌ آوری مبانی نظری در این حوزه و به دست آوردن منابع اطلاعاتی غنی در این حوزه مشکلاتی را برای پژوهشگر فراهم نموده است.

فهرست منابع

منابع فارسی

۱- ابوالحسنی، اصغر و سید رفیع حسنی مقدم، (۱۳۸۶)، “بررسی روش های تامین مالی کسری بودجه دولت در سیستم اسلامی”، مجموعه مقالات چهارمین همایش دو سالانه اقتصاد اسلامی، دانشگاه تربیت مدرس.

۲- آدامز، توماس و عبدالقادر نظیف جی، (۱۳۸۸)، “صکوک، الگوهای ساختاربندی، انتشار و سرمایه گذاری”، ترجمه مجید پیره و ناصر ‌شاه‌باز، دانشگاه امام صادق(ع) و سازمان بورس اوراق بهادار.

۳- بهمنی، محمود، (۱۳۷۸)، “بانکداری اسلامی (عملیات بانکداری داخلی ۲)”، مؤسسه‌ علوم بانکی.

۴- تسخیری، محمد علی، (۱۳۸۶)، “مبانی شرعی اوراق بهادار اسلامی(صکوک)”، ‌فصل‌نامه اقتصاد اسلامی، شماره ۲۷٫

۵- پهلوان، حمید و رضوی، سید روح الله، (۱۳۸۶)، “اوراق صکوک، تعریف، انواع و ساختار”، مدیریت پژوهش، توسعه و مطالعات اسلامی سازمان بورس و اوراق بهادار.

۶- حسنی مقدم، رفیع، (۱۳۸۶)، “بررسی روش های مدیریت و چگونگی کاهش ریسک در سیستم بانکداری و مالیه اسلامی”، پایان نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه پیام نور.

۷- خواجه حق وردی، امیدی و امیر نادر، (۱۳۸۶)، “نقش بانک ها در انتشار اوراق قرضه اسلامی صکوک”، مجموعه مقالات هجدهمین همایش بانکداری اسلامی، تهران.

۸- رضایی، مجید، (۱۳۸۲)، “بررسی فقهی ابزارهای مالی مشتقه”، مجله اقتصاد اسلامی.

۹- سروش، ابوذر و محسن صادقی، (۱۳۸۶)، “ریسک های صکوک اجاره و روش های پوشش آن”، مجله اقتصاد اسلامی، شماره ۲۷٫

۱۰- سلیمان پور، محمد جواد، (۱۳۸۲)، “قراردادهای مالی جدید در اسلام”، مجله اقتصاد اسلامی.

۱۱- شرکت کارگزاری تامین سرمایه نوین، صکوک اجاره سهل ترین ابزار تامین مالی.

۱۲- صالح آبادی، علی، (۱۳۸۵)، “بازارهای مالی اسلامی”، (مجموعه مقالات)، دانشگاه امام صادق (ع).

۱۳- صانعی، یوسف، (۱۳۸۳)، “ربای تولیدی”، انتشارات میثم تمار.

۱۴- طریق، علی ارسلان، (۱۳۸۷)، “مدیریت ریسک های مالی ساختارهای صکوک”، ترجمه مصطفی زه تابیان و علی سعیدی، دانشگاه امام صادق(ع) و سازمان بورس اوراق بهادار.

۱۵- عزیزی، فیروزه، (۱۳۸۷)، “ابزارهای مالی کاربردپذیر در بازارهای مالی اسلامی”، مجموعه مقالات همایش اقتصاد اسلامی و توسعه.

۱۶- فلاح شمس، میرفیض و مهدی رشنو، (۱۳۸۷)، “ریسک در صکوک و مصون سازی آن ‌بر اساس موازین شرعی”، مجموعه مقالات نوزدهمین همایش بانکداری اسلامی.

۱۷– نجفی، مهدی، (۱۳۸۵)، “بررسی فرایند تامین مالی از طریق انتشار اوراق صکوک”، پایان نامه کارشناسی ارشد دانشکده معارف اسلامی و مدیریت دانشگاه امام صادق (ع).

۱۸- هیبتی، فرشاد و موسی احمدی، “تکنیک های تامین مالی پروژه محور در تامین مالی اسلامی”، کنفرانس بین ­المللی تامین مالی اسلامی، مرکز مطالعات تکنولوژی دانشگاه صنعتی شریف.

منابع لاتین

۱- Al Omar, Foad and Abdel Haq, Mohamad, (1996), “Islamic Banking, Theory, Practice and Challenges”, London, Oxford University.

۲- AAOIFI, “Investment Sukuk (Shariah Standard No: 18)”, (2002), Manama Accounting and Auditing Organization for Islam Finacial Institutions.

۳- Cakir, Selim and Raei, Faezeh, (2007), “Sukuk vs. Eurobonds: Is There a Difference in Value-at-Risk?”, IMF Working Paper.

۴- Moftah Jassim, Al Moftah, (2006), “Treatment of Islamic Financial Instruments under the UN Model Agreement”, Economic and Social Council of United Nations.

۵- Nisar, Shariq, (2006), “Islamic Bonds (Sukuk): Its Introduction and Application: Latest Information about Sukuk”.

۶- Sayed Ali, Salman, (2005), “Islamic Capital Market Products: Developments and Challenges”, Islamic Research and Training Institute (IDB).

۷- Tariq, Ali Arsalan, (2004), “Managing Finacial Risks of Sukuk Strutures”, September.

Abstract

The classical bond structure is based on the interest. On the other hand, in Islamic financial system charging interest is forbidden, therefore, bonds cannot continue to be issued and exchanged. As a consequence, we have to follow a structure that can be replaced or reissued with bonds for the purpose of avoiding usury (Riba). For the implementation of monetary policy, Sukuk (Islamic bonds) as one of the instruments of securitization is considered to be the most important financial instrument in Islamic financial system. This instrument has been issued by the Islamic governments and companies during recent years.